China sigue comprando oro pese a la caída de precios

La autoridad monetaria de China ha prolongado su adquisición de lingotes durante veintitrés meses seguidos. Esta decisión contradice las proyecciones del mercado, que anticipaban una menor demanda del metal precioso ante el incremento de los tipos de interés globales.

Razones detrás de la estrategia china

El Consejo Mundial del Oro vincula esta insistencia con la coyuntura económica interna. La desaceleración del sector inmobiliario, la reducción de rendimientos en bonos y las tensiones geopolíticas actuales convierten al oro en el refugio más seguro para proteger activos a largo plazo, ignorando las fluctuaciones temporales de precio.

En septiembre, el banco central sumó 740.000 onzas a sus reservas, tras haber añadido 650.000 en agosto. Con ello, el total nacional alcanzó los 77,47 millones de onzas. Este movimiento busca asegurar activos libres de riesgo crediticio y reducir la dependencia de divisas extranjeras.

A pesar del aumento en volumen, el valor de mercado de estas reservas descendió hasta 323.520 millones de dólares en septiembre, frente a los 350.080 millones registrados en agosto. La causa fue una caída superior al 6% en el precio internacional del oro durante ese mes.

Simultáneamente, las reservas de divisas extranjeras de China bajaron 38.100 millones de dólares, situándose en 3,4003 billones. La administración estatal atribuyó este retroceso a la volatilidad cambiaria y a la depreciación de activos financieros globales.

Diversificación y peso en reservas

Al cierre de junio de 2026, las existencias oficiales ascendían a 2.346 toneladas, representando el 8% del total de reservas internacionales. Esta proporción evidencia la continuidad de Beijing en su plan de diversificar activos, alejándose de la concentración exclusiva en monedas fiduciarias.

El análisis institucional subraya que, ante la incertidumbre económica y política, el oro se posiciona como el instrumento más fiable para salvaguardar el patrimonio futuro sin verse afectado por caídas puntuales de cotización.

Contraste entre inversores y Estado

Mientras las arcas estatales compran, el consumo privado muestra señales mixtas. Durante el segundo trimestre de 2026, la demanda local cayó un 41% interanual, hasta 155 toneladas. En la primera mitad del año, el total solicitado fue de 518 toneladas, un descenso del 7% respecto al mismo periodo anterior.

No obstante, la compra de barras y monedas aumentó un 31% en esos seis meses, llegando a 314 toneladas. Esto demuestra que el atractivo del oro como vehículo de inversión persiste, incluso cuando baja el consumo general de joyería u otros formatos.

Este fenómeno no es aislado. Un sondeo del Consejo Mundial del Oro, realizado en junio entre 74 bancos centrales, reveló que el 45% planea reforzar sus tenencias de oro en los próximos doce meses. Se trata del porcentaje más alto registrado desde que comenzó la encuesta en 2018.

Según la firma Metals Focus, se espera que las compras institucionales mundiales frenen un 15% en 2026, hasta 720 toneladas. Sin embargo, esa cifra permanece elevada si se compara con los niveles previos a 2022.

Visión estratégica sobre el activo

Said Embabi, director ejecutivo de la plataforma I Sagha, explica que la conducta de los bancos centrales refleja un cambio estructural en la gestión de reservas, no una simple apuesta especulativa. En declaraciones a "24", citó que las compras netas globales llegaron a 863 toneladas en 2025, superando ampliamente el promedio anual de 473 toneladas observado entre 2010 y 2021.

Embabi señala a China como ejemplo paradigmático: su acumulación continúa aunque los precios cedan. Para él, el objetivo real es mitigar riesgos de deuda soberana, sanciones internacionales y conflictos geopolíticos.

Aunque los altos tipos de interés encarecen mantener oro, el experto sostiene que esto no resta valor estratégico al activo, dado que carece de riesgo de crédito. Considera que este respaldo institucional protege y impulsa el precio a largo plazo, independientemente de las correcciones breves provocadas por la fortaleza del dólar o los rendimientos de la renta fija.