Rusia mantiene tasa de interés en 14 % ante riesgos inflacionarios

El Banco Central de Rusia decidió mantener su tasa de interés principal en 14 % este viernes, optando por una pausa en su ciclo de relajación monetaria. La decisión se tomó pese a las crecientes presiones inflacionarias derivadas de interrupciones en el suministro de combustible y del incremento del gasto gubernamental.

Según Bloomberg, la gobernadora Elvira Nabiullina cuenta ahora con mayor margen de maniobra para esperar mayor claridad sobre factores clave que afectan las expectativas de inflación. Entre ellos figuran los planes presupuestarios revisados para el año en curso y las nuevas metas financieras para los próximos tres años, cuya presentación está prevista para finales de septiembre. Asimismo, el banco aún no ha actualizado sus estimaciones sobre cómo impactarán las perturbaciones en el suministro de combustible en los precios generales.

Esta postura contrasta con la adoptada en julio, cuando el presidente Vladimir Putin hizo dos declaraciones públicas inusualmente directas exigiendo recortes en las tasas de interés justo antes de una reunión de política monetaria. Esas intervenciones evidenciaron la presión política a la que el banco debió responder en ese momento.

En aquel contexto, inversores y empresas temían que las consecuencias económicas acumuladas de la guerra pusieran fin al ciclo de flexibilización. Sin embargo, el Banco Central de Rusia disipó esas preocupaciones al aplicar su décimo recorte consecutivo en las tasas, aun cuando el ritmo de aumento de precios se aceleraba y las proyecciones inflacionarias subían debido a la escasez de combustible provocada por ataques ucranianos contra refinerías.

A pesar de ello, los costos del crédito siguen representando una carga severa para la economía rusa: comprimen las ganancias empresariales y frenan la inversión. En cambio, este mes Putin adoptó un tono distinto, calificando el aumento previo de la tasa de referencia como “una decisión consciente exigida por la necesidad de preservar la estabilidad macroeconómica”.

Olga Belinkaya, economista jefe de la firma de inversión moscovita Vneshinvestbank (Vniam), considera probable que se mantenga la tasa sin cambios. Señaló que “la escasez de datos en esta etapa y el aumento de los riesgos que impulsan la inflación son los dos argumentos principales que respaldan una pausa temporal”.

La mayoría de los economistas consultados por Bloomberg anticiparon que no habría cambios esta semana: solo tres de once expertos pronosticaron un nuevo recorte de 25 puntos básicos, hasta el 13,75 %.

Nabiullina ofrecerá una rueda de prensa a las 15:00 horas, hora de Moscú. Aunque la tasa se mantuvo estable este viernes, es probable que los costos del crédito bajen ligeramente antes de que concluya el año.

Herman Gref, director ejecutivo del banco Sberbank, afirmó durante una conferencia de prensa en el marco del Foro Económico Oriental, celebrado este mes, que el Banco Central podría recurrir a “pausas tácticas” mientras evalúa la situación, pero que seguiría reduciendo las tasas hasta situarlas entre el 13 % y el 13,5 % al cierre de 2026.

Gref advirtió además que una mejora tangible en las condiciones crediticias solo se materializará cuando las tasas caigan al rango del 10 % al 12 %.

Como consecuencia de la crisis del suministro de combustible, el Banco Central ruso redujo sus previsiones de crecimiento económico para 2026.