Wall Street abre la puerta a las acciones tokenizadas con nuevas facilidades regulatorias

El mercado de valores estadounidense entra en una nueva fase de experimentación digital tras la aceleración de los planes para lanzar plataformas de negociación de acciones tokenizadas, después de que la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) de EE. UU. concediera una exención regulatoria temporal y condicional que permite negociar ciertas acciones estadounidenses a través de redes blockchain.

La entidad emitió el 17 de septiembre de 2026 lo que se conoce como "exención de innovación", que permite a plataformas cualificadas para negociar valores tokenizados operar fuera de algunos requisitos de la definición tradicional de "bolsa", dentro de un marco de 5 años sujeto a condiciones regulatorias y de supervisión.

Esta medida ha acelerado los planes de empresas y plataformas financieras para lanzar servicios de negociación de acciones tokenizadas dentro de Estados Unidos, después de que la mayoría de estos productos estuvieran disponibles hasta ahora de forma limitada o para inversores fuera del mercado estadounidense. El "Wall Street Journal" señala que bolsas y grandes firmas financieras están considerando cada vez más seriamente el uso de blockchain en la negociación y liquidación de acciones.

Acciones digitales con derechos accionariales completos
Las acciones tokenizadas varían según la estructura del producto y los derechos que otorgan al inversor. Algunas representan la propia acción en la red blockchain, lo que confiere a su titular derechos similares a los de un accionista tradicional, mientras que existen otros productos fuera de este marco que no otorgan propiedad real, sino que solo siguen la evolución del precio de la acción.

Un ejemplo del primer tipo es la acción tokenizada de Figure Technology Solutions, de la cual Martin Koopman, director de productos de Hazeltree, compró una participación a través de la plataforma Figure. La acción tokenizada representa la propia acción, no simplemente un instrumento vinculado a su precio, y puede negociarse y liquidarse mediante infraestructura basada en blockchain.

En cambio, existen productos simbólicos vinculados a acciones como GameStop que no necesariamente otorgan a su portador propiedad directa, derechos de voto o dividendos, sino que pueden limitarse a ofrecer exposición a la variación del precio.

Aquí radica la diferencia regulatoria fundamental; la nueva exención de la SEC exige que las acciones tokenizadas negociadas en plataformas cubiertas por la exención otorguen los mismos derechos y privilegios que las acciones tradicionales, incluidos dividendos y voto. Además, la empresa emisora tiene derecho a oponerse a la negociación de una versión tokenizada de sus acciones.

Regulación temporal que abre la puerta al mercado
Esta medida no representa una aprobación general de todas las formas de acciones tokenizadas, sino una experimentación regulatoria limitada y temporal que permite a la entidad probar nuevos modelos de negociación antes de establecer normas permanentes.

La SEC afirmó que el objetivo es permitir la negociación de ciertas acciones tokenizadas a través de un entorno autorizado basado en redes blockchain, manteniendo los derechos de los inversores y protegiendo el mercado. Asimismo, solicitó comentarios del mercado sobre el nuevo marco para preparar el posible desarrollo de normas más duraderas en el futuro.

Negociación las 24 horas y liquidación más rápida
Los defensores de la tokenización creen que la tecnología podría permitir en el futuro la negociación las 24 horas, acelerar los procesos de liquidación, reducir ciertos costes de infraestructura y ampliar el acceso a los mercados estadounidenses.

Pero estas ventajas se ven contrarrestadas por riesgos relacionados con la liquidez fuera de las horas de negociación tradicionales, la ciberseguridad, la manipulación de precios y las diferencias en el nivel de supervisión entre plataformas, razones que han llevado a algunas instituciones financieras a exigir controles adicionales antes de expandir el mercado.

Además, la SEC ha subrayado en declaraciones anteriores que el uso de blockchain no cambia la naturaleza legal del activo; si el activo es un valor, sigue estando sujeto a las leyes de valores de EE. UU., incluso si se representa en forma de símbolo digital.

¿Se convertirá blockchain en parte del mercado de valores?
Esta última medida sitúa a Estados Unidos ante una prueba real de integración de la infraestructura tradicional de los mercados de valores con tecnologías de activos digitales, pero el mercado aún está en una fase temprana y las acciones tokenizadas todavía no se han convertido en una alternativa generalizada a la negociación tradicional.

El éxito de la experiencia determinará la capacidad de estas plataformas para proporcionar liquidez suficiente, proteger los derechos de los accionistas y cumplir con las normas del mercado, sin crear un mercado paralelo menos transparente o protegido.