سبيس إكس تغلق قرضاً بـ40 مليار دولار لشراء رقائق إنفيديا

حسمت شركة "سبيس إكس" صفقة تمويل ضخمة عبر إغلاق خط ائتماني بالديون تبلغ قيمته 40 مليار دولار، مخصصاً لشراء وحدات معالجة الرسوميات المتطورة التي تنتجها شركة "إنفيديا". وتُستخدم هذه الرقائق أساساً لتشغيل نماذج الذكاء الاصطناعي الضخمة، مما يعكس التوسع المستمر للشركة في هذا القطاع التقني الحيوي.

تحذيرات ماسك لسوق الحوسبة

لم يقتصر إعلان إيلون ماسك على تفاصيل الصفقة المالية فحسب، بل تضمن تحذيراً صريحاً موجهاً إلى قطاع "شركات السحابة الجديدة" (Neoclouds)، وهي الكيانات التي تقدم قدرات حوسبة متقدمة لشركات التكنولوجيا. وأشار ماسك إلى أن أسواق الدين أصبحت شبه مغلقة أمام الشركات التي تعتمد حصرياً على إيرادات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.

وتوقع ماسك أن يشهد هذا القطاع موجة واسعة من الإخفاقات والاندماجات خلال الفترة المقبلة. وفي منشور له على منصة "إكس"، أوضح أن أكثر من 200 شركة سحابة جديدة ستواجه مصيراً صعباً للغاية، لافتاً إلى أن عدد الشركات التي سينجو منها لن يكون كبيراً رغم وجود فرص للنجاة لبعضها.

تعقيدات التمويل وموقف المستثمرين

تأتي هذه التطورات في وقت يمر فيه قطاع الذكاء الاصطناعي بفترة مضطربة داخل أسواق التمويل، حيث يتنامى قلق المستثمرين بشأن الوتيرة المتسارعة للإنفاق على البنية التحتية مقابل محدودية الأرباح المحققة حتى الآن. ووفقاً لمصادر تحدثت إلى وكالة بلومبرغ نيوز، فقد أثرت هذه المخاوف بشكل مباشر على مفاوضات تمويل "سبيس إكس".

وأضافت المصادر أن المستثمرين يطالبون بعوائد أعلى مقابل تمويل مشاريع الذكاء الاصطناعي، مما أدى إلى تعقيد مناقشات التسعير الخاصة بحزمة الديون. وأوضح التقرير أن الصفقة لم تُسعّر حتى مساء الأحد في نيويورك، بينما تواصل الأطراف المعنية العمل على وضع اللمسات الأخيرة على هيكل التمويل خلال الأيام المقبلة.

مصادر دخل متنوعة تميز سبيس إكس

حاول ماسك التمييز بين "سبيس إكس" وشركات الحوسبة السحابية الناشئة، مشيراً إلى امتلاك الشركة مصادر دخل متنوعة ومستقلة عن نشاط الذكاء الاصطناعي. وتشمل هذه المصادر خدمات الإنترنت عبر الأقمار الصناعية "ستارلينك" وإطلاق الصواريخ الفضائية، مما يمنحها مرونة مالية أكبر.

وأكد ماسك أن أسواق الدين باتت ترفض تمويل أي شركة لا تملك إيرادات كبيرة خارج نطاق مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. وفي الوقت نفسه، نفى نية "سبيس إكس" الاستحواذ على أي من شركات السحابة الجديدة، معتبراً مثل هذه الخطوة "عديمة الجدوى" في ظل الظروف الحالية للسوق.

ضغوط على ديون الشركة وتصنيفها الائتماني

رغم احتفاظ "سبيس إكس" بتصنيف ائتماني استثماري من أكبر وكالات التصنيف العالمية، تعرضت ديون الشركة لضغوط ملحوظة خلال الأسابيع الأخيرة. وارتفعت عقود مبادلة مخاطر الائتمان المرتبطة بديون الشركة إلى 266 نقطة أساس عند إغلاق تعاملات يوم الجمعة.

ويعتبر هذا المستوى مرتفعاً نسبياً، إذ يُشاهد عادة لدى الشركات ذات التصنيفات الائتمانية الضعيفة أو عالية المخاطر، مما يعكس حالة الحذر السائدة في الأسواق تجاه أصول هذا القطاع.

بنوك الاستثمار تقود الصفقة

وبحسب وكالة بلومبرغ نيوز نقلا عن مصادر، يقود بنك "غولدمان ساكس" المفاوضات مع مجموعة من المستثمرين تتصدرهم شركة "أبولو غلوبال مانجمنت". ومن المتوقع أن تتولى شركة "أطلس إس بي"، المدعومة من أبولو، إدارة الكيان الذي سيصدر الديون ضمن هذه العملية.

كما درست شركة "بيمكو" المتخصصة في إدارة الأصول إمكانية المشاركة في التمويل. ومن المرجح أن تصدر الديون على شكل سندات خاصة وفق قاعدة "144A"، التي تسمح ببيع الأوراق المالية لمستثمرين مؤهلين من المؤسسات فقط.

دروس مستفادة من تجربة xAI السابقة

يهدف الهيكل الجديد للتمويل إلى تجنب تكرار تجربة شركة "إكس إيه آي" التابعة لماسك العام الماضي، عندما سعت الشركة لجمع ما يصل إلى 20 مليار دولار عبر ترتيبات تمويل خارج الميزانية العمومية. غير أن "سبيس إكس" اضطرت لاحقاً إلى تسجيل نحو 13 مليار دولار من تلك الديون ضمن ميزانيتها.

وجاء هذا التسجيل بعد اعتبار الصفقة غير مؤهلة محاسبياً للتعامل معها كعملية بيع وإعادة تأجير، مما دفع الشركة لإعادة هيكلة نهجها التمويلي لضمان الشفافية والامتثال للمعايير المحاسبية.

أرباح تدعم التوسع المستقبلي

تأتي عملية جمع الديون الجديدة بعد نتائج قوية سجلتها الشركة في الربع الثالث من العام، إذ حققت وحدة الذكاء الاصطناعي التابعة لـ"سبيس إكس" أرباحاً للمرة الأولى. وباتت الشركة تحقق إيرادات متنامية من خلال بيع قدرات الحوسبة الصادرة عن مراكز البيانات التي تديرها في مدينة ممفيس.

وتوجه هذه القدرات إلى مختبرات الذكاء الاصطناعي الكبرى ومشغلي الحوسبة السحابية العملاقة. وخلال مؤتمر إعلان النتائج المالية، أكد المدير المالي للشركة بريت جونسن أن "سبيس إكس" تبحث بالفعل خيارات اقتراض إضافية.

وشدد جونسن على ثقة الشركة في قدرتها على التوسع بشكل مدروس مع الحفاظ على تصنيفها الائتماني الاستثماري الممتاز، مما يعكس استراتيجية مالية تهدف للنمو دون المساس بالمركز الائتماني للشركة.