Retiros masivos de 1.000 millones de dólares desencadenan caída del 5 % en

El índice principal de la Bolsa de Estambul se desplomó más del 5 % en una jornada marcada por una fuerte ola de ventas. El descenso se produjo tras la aceleración de retiros masivos de fondos de inversión, que elevó las presiones sobre los mercados de capitales turcos y puso a prueba el programa de estabilidad económica impulsado por el gobierno.

Retiros de mil millones de dólares en una sola sesión

Según datos de flujos de fondos de la plataforma Fundtables, inversores individuales retiraron hasta mil millones de dólares de fondos de inversión turcos durante la sesión del miércoles. La noticia surgió tras el anuncio de Bosola Portfolio, que declaró su imposibilidad de cumplir con solicitudes de reembolso en algunos de sus fondos. El medio Financial Times reportó la información.

Impacto en el índice BIST 100 y en la cadena de liquidez

El índice BIST 100 retrocedió más del 5 % el miércoles, tras haber caído ya más del 2 % en la sesión previa. La tensión se intensificó por temores de que la crisis de liquidez, inicialmente concentrada en una sola gestora de activos, se extendiera al sector de fondos en su conjunto. Bosola Portfolio, que gestionaba aproximadamente 13.000 millones de dólares a finales de agosto, informó el martes que ciertos fondos monetarios e inversionistas bajo su administración no podían satisfacer las peticiones de rescate.

El anuncio generó presión adicional sobre los gestores de activos para garantizar liquidez inmediata. Algunos fondos respondieron vendiendo acciones, lo que profundizó la caída de precios y aceleró aún más los retiros de capital.

Orígenes estructurales de la volatilidad

Analistas atribuyen las raíces de la perturbación a estrategias adoptadas por ciertos fondos turcos durante los últimos dos años: la construcción de posiciones muy concentradas en acciones de empresas vinculadas entre sí o con sociedades controladoras, frecuentemente con baja flotación bursátil. Esa concentración impulsó fuertemente los precios de dichas acciones, elevando a su vez el valor neto de los activos de los fondos que las poseían.

Los rendimientos excepcionales logrados por algunos fondos atrajeron nuevas entradas de capital, lo que alimentó un ciclo autorreforzado: mayor liquidez permitía comprar más de esas mismas acciones o de compañías relacionadas, inflando aún más sus valoraciones.

El giro de la dinámica: de la acumulación a la liquidación forzosa

Con el aumento de las solicitudes de reembolso, ese mecanismo se invirtió. Los fondos necesitaron generar efectivo rápidamente, lo que los obligó a vender activos. A su vez, la caída de los precios accionarios redujo el valor de las carteras, lo que incentivó a nuevos inversores a retirar sus fondos, amplificando la presión descendente.

Rendimientos récord bajo presión extrema

Varios fondos de Bosola registraron ganancias extraordinarias en los primeros meses del año: uno subió un 164 % y otro un 144 % durante los siete primeros meses de 2026. Asimismo, Terra Portfolio —filial del grupo Terra— obtuvo rentabilidades superiores en algunos de sus fondos, lo que contribuyó a captar flujos significativos de inversores.

No obstante, ese desempeño sobresaliente se convirtió en un factor de estrés cuando los flujos cambiaron de dirección. A finales de agosto, Bosola contaba con unos 241.000 cuentas de inversión, mientras que el grupo Terra superaba las 500.000 cuentas. Juntas, ambas entidades administraban cerca de 27.000 millones de dólares.

Alertas internacionales y riesgo de reclasificación del mercado

En junio, la empresa MSCI emitió una advertencia internacional sobre prácticas recurrentes sospechosas de coordinación en operaciones bursátiles, vinculadas a tenencias de fondos asociados a empresas cotizadas de menor tamaño. MSCI advirtió que podría iniciar consultas sobre la inclusión de Turquía en sus índices de mercados si no se observaba progreso tangible y verificable en la resolución de las preocupaciones regulatorias antes de su revisión programada para noviembre. Esa revisión podría concluir con una rebaja del estatus del mercado turco, pasando de “mercado emergente” a “mercado fronterizo”.

Nuevas normas regulatorias y su efecto contraproducente

A finales de agosto, la Autoridad de Mercados de Valores de Turquía impuso reglas más estrictas, exigiendo a los fondos la reducción de posiciones altamente concentradas en determinadas acciones. Sin embargo, la aplicación de estas medidas coincidió con el inicio del aumento de las solicitudes de reembolso, lo que aceleró las ventas y forzó a algunos fondos a liquidar activos. Como consecuencia, pérdidas que hasta entonces eran meramente contables se convirtieron en pérdidas reales y realizadas.

El ministro turco de Hacienda y Finanzas, Mehmet Şimşek, afirmó que el sector financiero no bancario requiere mayor regulación y supervisión, mientras las autoridades buscan contener las turbulencias en el mercado bursátil sin afectar la confianza de los inversores.