Избыток нефти не гарантирует снижения цен на дизельное топливо

Мировой нефтяной рынок движется к формированию избыточного предложения в четвертом квартале 2026 года. Однако рост объемов добычи сырой нефти не обеспечивает аналогичного снижения цен на дизельное топливо. Ключевыми препятствиями остаются медленное восстановление поставок готовых нефтепродуктов, сохраняющиеся ограничения на работу НПЗ и сложности экспорта продукции на потребительские рынки.

Разрыв между сырьем и топливом

Согласно отчету издания «Маркет Уотч», улучшение баланса рынка нефти маскирует продолжающиеся трудности с доставкой топлива конечным потребителям. Ребекка Баббин, старший энергетический трейдер и управляющий директор CIBC Private Wealth Management, отметила, что хотя на бумаге ситуация выглядит лучше, фактически рынок функционирует с существенными недостатками, высокими рисками и минимальным запасом прочности.

Проблемы переработки ограничивают трансформацию избытка сырья в доступное топливо. По данным Международного энергетического агентства (МЭА), объемы переработки сырой нефти на мировых НПЗ сократились на 1,3 млн баррелей в сутки в октябре, достигнув сезонного минимума в 81,3 млн баррелей. Агентство прогнозирует восстановление загрузки мощностей до 84,7 млн баррелей в сутки к декабрю, что должно поддержать производство нефтепродуктов в предстоящий период.

Геополитические риски и ценовая динамика

Поставки дизельного топлива подвержены риску потерь со стороны Ближнего Востока, а также сбоям в потоках из России вследствие ударов по энергетической инфраструктуре. В то же время, согласно отчету МЭА от 13 ноября, НПЗ Атлантического бассейна, особенно американские, наращивают загрузку для использования высоких маржинальных показателей переработки.

Ценовые разрывы демонстрируют несинхронность движения рынков. Североморская нефть подешевела на 32% от пиковых значений начала октября, тогда как европейский дизель снизился лишь на 11% за тот же период. Цена дизеля осталась близкой к $180 за баррель, что на 77% выше довоенного уровня, в то время как стоимость сырой нефти составила около $93 за баррель.

Логистика и запасы

Восстановление экспорта нефтепродуктов происходит более медленными темпами. Данные Fortixa свидетельствуют, что отгрузки нефтепродуктов выросли до примерно 3 млн баррелей в сутки в октябре с минимального уровня в 1 млн баррелей, зафиксированного в мае. Тем не менее эти объемы составляют лишь половину от показателей довоенного периода.

В структуру экспорта входят дистилляты, включая дизельное топливо, нафта и сжиженный нефтяной газ. Ксавье Танг, старший рыночный аналитик компании, пояснил, что продолжающиеся атаки беспилотников на НПЗ вынуждают производителей отдавать приоритет отгрузкам сырой нефти, что объясняет дисбаланс в восстановлении двух сегментов рынка.

Стратегические резервы и прогноз спроса

МЭА ожидает, что средний мировой уровень поставок нефти достигнет 105 млн баррелей в сутки в четвертом квартале, превышая спрос примерно на 1,7 млн баррелей в сутки. Ранее агентство прогнозировало дефицит в этот же период.

Параллельно страны-члены МЭА планируют изъять дополнительные 71 млн баррелей из стратегических запасов, включающих как сырую нефть, так и нефтепродукты, до конца февраля 2027 года. Агентство рассматривает ускоренный выпуск дизельных резервов как временный мост для покрытия дефицита предложения до момента восстановления производства на НПЗ.

Для секторов транспорта, зависимых от дизельного топлива, цены на горючее остаются привязанными к наличию очищенного продукта и возможностям его транспортировки на рынки сбыта, даже при улучшении общего баланса нефти. МЭА связывает смягчение дефицита с увеличением загрузки НПЗ и экспортных поставок, подчеркивая критическую важность безопасности перевозок для устойчивости процесса восстановления.