SpaceX закрыла долг на $40 млрд для закупки чипов Nvidia

Илон Маск сообщил в социальной сети X, что компания SpaceX завершила привлечение долгового финансирования объемом $40 млрд. Средства предназначены для закупки графических процессоров (GPU), производимых корпорацией Nvidia, которые используются для работы крупных моделей искусственного интеллекта.

Предупреждение о кризисе в секторе Neoclouds

Маск не ограничился анонсом сделки, а выступил с резким предупреждением в адрес сектора «новых облаков» (Neoclouds) — компаний, продающих вычислительные мощности технологическим гигантам. По его словам, долговые рынки практически закрылись для фирм, чья выручка зависит исключительно от дата-центров ИИ.

Глава SpaceX прогнозирует волну банкротств и слияний: «Более 200 новых облачных компаний столкнутся с крайне трудным будущим. Некоторые выживут, но их будет немного». Он также подчеркнул, что SpaceX не планирует поглощать эти активы, назвав такие шаги «бессмысленными».

Давление инвесторов и сложности с ценообразованием

Заявления Маска прозвучали на фоне напряженности в финансовых кругах из-за темпов расходов на инфраструктуру ИИ при ограниченном уровне текущей прибыли. Согласно источникам Bloomberg News, опасения инвесторов напрямую повлияли на переговоры по финансированию SpaceX.

Инвесторы требуют более высокой доходности за участие в проектах ИИ, что усложнило обсуждение условий выпуска долга. По данным источников, сделка не была окончательно оценена даже к вечеру воскресенья в Нью-Йорке, а стороны продолжали работу над структурой финансирования в последующие дни.

Рост спредов CDS несмотря на инвестиционный рейтинг

Несмотря на сохранение кредитного рейтинга инвестиционного уровня от крупнейших агентств, долговые бумаги SpaceX подверглись давлению. Стоимость контрактов на обмен рисками дефолта (CDS) по обязательствам компании выросла до 266 базисных пунктов по итогам торгов в пятницу.

Такой уровень обычно характерен для эмитентов со слабыми или высокорисковыми кредитными профилями. При этом Маск попытался дистанцировать SpaceX от конкурентов, указав на наличие у нее диверсифицированных источников дохода, независимых от деятельности в сфере ИИ, таких как сервис Starlink и космические запуски.

Участники сделки и уроки прошлого опыта xAI

В переговорах участвует Goldman Sachs во главе с группой инвесторов, которую возглавляет Apollo Global Management. Ожидается, что управляющей компанией для выпуска долга станет Atlas SP, поддерживаемая Apollo. Также рассматривалась возможность участия PIMCO.

Выпуск долга планируется оформить в виде частных облигаций согласно правилу 144A, позволяющему продавать ценные бумаги квалифицированным институциональным инвесторам. Новая структура призвана избежать проблем, возникших у компании xAI в прошлом году, когда попытка привлечь $20 млрд через внебалансовые схемы привела к необходимости учета около $13 млрд долга на балансе после признания сделки не соответствующей критериям продажи с обратной арендой.

Финансовые результаты и планы дальнейшего расширения

Привлечение нового долга следует за сильными результатами третьего квартала, когда подразделение ИИ SpaceX впервые получило прибыль. Компания наращивает выручку за счет продажи вычислительных мощностей своих дата-центров в Мемфисе крупным лабораториям ИИ и облачным операторам.

На отчетной конференции финансовый директор Бретт Джонсен подтвердил, что SpaceX уже изучает дополнительные варианты заимствований. Он выразил уверенность в способности компании масштабировать бизнес взвешенно, сохраняя при этом отличный инвестиционный кредитный рейтинг.