Уолл-стрит открывает двери для токенизированных акций благодаря новым регуляторным послаблениям

Американский фондовый рынок вступает в новую эру цифровых экспериментов на фоне ускорения планов по запуску платформ для торговли токенизированными акциями после того, как Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) предоставила временное условное регуляторное освобождение, разрешающее торговлю некоторыми американскими акциями через сети блокчейн.

17 сентября 2026 года комиссия выпустила так называемое «освобождение для инноваций», которое позволяет квалифицированным платформам торговать токенизированными ценными бумагами с отступлением от некоторых традиционных требований к определению «биржи» в рамках пятилетнего периода при соблюдении определенных нормативных и надзорных условий.

Этот шаг ускорил планы финансовых компаний и платформ по запуску услуг по торговле токенизированными акциями внутри Соединенных Штатов, поскольку до сих пор большинство таких продуктов были доступны лишь ограниченно или только для инвесторов за пределами американского рынка. The Wall Street Journal отмечает, что крупные биржи и финансовые компании теперь более серьезно рассматривают использование технологии блокчейн для торговли и расчетов по акциям.

Цифровые акции с полными правами акционера
Токенизированные акции различаются в зависимости от структуры продукта и прав, которые они предоставляют инвестору. Некоторые из них представляют собой саму акцию в сети блокчейн, предоставляя владельцу права, аналогичные правам держателя традиционной акции, тогда как другие продукты вне этой рамки не дают реального права собственности, а лишь отслеживают движение цены акции.

Примером первого типа является токенизированная акция Figure Technology Solutions, часть которой приобрел Мартин Коупман, главный директор по продуктам компании Hazeltree, через платформу Figure. Токенизированная акция представляет собой саму акцию, а не просто инструмент, привязанный к ее цене, и может торговаться и рассчитываться через инфраструктуру на базе блокчейна.

В то же время существуют токенизированные продукты, связанные с акциями, такими как GameStop, которые не обязательно предоставляют держателю прямое право собственности, право голоса или дивиденды, а могут ограничиваться лишь предоставлением экспозиции к движению цены.

Здесь заключается ключевое регуляторное различие: новое освобождение SEC требует, чтобы токенизированные акции, торгуемые на платформах, охваченных освобождением, предоставляли те же права и преимущества, что и традиционные акции, включая дивиденды и право голоса. Кроме того, компания-эмитент имеет право возражать против торговли токенизированной версией своих акций.

Временное регулирование открывает путь рынку
Это действие не означает всеобщего одобрения всех форм токенизированных акций, а представляет собой ограниченный и временный регуляторный эксперимент, позволяющий комиссии протестировать новые модели торговли перед установкой постоянных правил.

SEC заявила, что цель состоит в том, чтобы позволить торговлю некоторыми токенизированными акциями в лицензированной среде, основанной на сетях блокчейн, сохраняя при этом права инвесторов и защищая рынок. Комиссия также запросила комментарии от участников рынка относительно новой структуры в преддверии возможной разработки более долговечных правил в будущем.

Круглосуточная торговля и более быстрые расчеты
Сторонники токенизации считают, что технология в будущем может позволить круглосуточную торговлю, ускорить процессы расчетов, снизить некоторые инфраструктурные затраты и расширить доступ к американским рынкам.

Однако этим преимуществам противостоят риски, связанные с ликвидностью вне обычных торговых часов, кибербезопасностью, манипулированием ценами и различиями в уровне контроля между платформами — причины, побудившие некоторые финансовые учреждения требовать дополнительных мер регулирования перед расширением рынка.

Как ранее подчеркивала SEC, использование блокчейна не меняет юридическую природу актива; если актив является ценной бумагой, он остается таковым независимо от формы записи.