Япония на перепутье: инфляция, слабый иен и растущие бюджетные

Япония вступает в критически важный этап экономического управления, где пересекаются три системных вызова: устойчивое давление инфляции, значительное ослабление иена и расширение государственных расходов. В этих условиях правительство премьер-министра Санаи Такайти вынуждено балансировать между поддержкой домашних хозяйств и стимулированием роста с одной стороны и сохранением бюджетной дисциплины — с другой.

Бюджетные цели и разрыв между планами и запросами

Такайти заявила в интервью газете «Ёмиури», что в бюджете на 2027 финансовый год планируется удержать объём выпуска новых государственных облигаций на уровне около 40 трлн иен (251 млрд долларов США). При этом совокупные заявки министерств и государственных органов на финансирование составили 130 трлн иен (около 815 млрд долларов), что стало рекордным показателем четвёртый год подряд.

Налоговые поступления и сравнение с текущим годом

В качестве прецедента премьер сослалась на бюджет 2025 года, когда рост налоговых поступлений позволил частично компенсировать дополнительные расходы и сохранить выпуск новых облигаций на уровне примерно 40 трлн иен. Однако целевой показатель на 2027 год превышает объём новых заёмных средств, утверждённый на текущий 2026 финансовый год, — 32,7 трлн иен (около 205 млрд долларов).

Экономический анализ и потенциальные последствия

Торо Суйхиро, главный экономист компании «Дайва Секьюритиз», отметил, что ориентир в размере 40,3 трлн иен (около 253 млрд долларов) может быть воспринят рынком как «умеренно экспансионистский». Правительство также рассматривает возможность перевода части расходов, ранее финансируемых через дополнительные бюджеты, в основной бюджет — что приведёт к росту объявленного объёма расходов.

Снижение НДС на продовольствие и источники финансирования

Такайти объявила о намерении снизить ставку потребительского налога на продовольственные товары для смягчения роста стоимости жизни. Эта мера повлечёт ежегодные потери налоговых поступлений в размере 5 трлн иен (около 31,4 млрд долларов). В качестве возможного источника компенсации премьер упомянула использование валютных резервов Японии, объём которых составляет около 1,3 трлн долларов.

Инфляционное давление и действия Банка Японии

Финансовые трудности усугубляются ростом инфляционных ожиданий. В августе базовый индекс цен в Токио вырос на 1,8% в годовом выражении — выше рыночного прогноза в 1,7%. Индекс, исключающий свежие продукты и топливо, ускорился до 2% с 1,8% в июле. Оптовые цены увеличились на 7,2% в июле.

Банк Японии поднял процентную ставку до 1% в июне — максимального уровня за 31 год — и сохранил её на этом уровне в июле. Рыночные ожидания указывают на возможное повышение ставки до 1,25% на заседании 17–18 сентября.

Ослабление иена и валютные интервенции

Дополнительное давление создаёт ослабление иена. Между 30 июля и 26 августа Япония потратила рекордную сумму — 15,4 трлн иен (96,5 млрд долларов) — на интервенции для поддержки национальной валюты. После вмешательства курс иена укрепился с более чем 163 иен за доллар до примерно 155,20 иен, однако затем вновь ослаб и стабилизировался около отметки 159,5 иен за доллар.