Потери в 2,4 трлн долларов на китайском фондовом рынке на фоне опасений по поводу ИИ

Рынки акций Китая понесли убытки в размере 2,4 трлн долларов с мая прошлого года на фоне растущих опасений относительно будущего искусственного интеллекта и способности местных компаний генерировать прибыль, в то время как конкуренция за доминирование в секторе между Пекином и Вашингтоном обостряется, сообщает британская газета «Гардиан».

Индекс «STAR 50», отслеживающий динамику технологических и инновационных компаний, зарегистрированных на Шанхайской бирже, упал на 40% с июня прошлого года, в то время как другие индексы крупных китайских акций снизились примерно на 20% за тот же период, согласно данным Bloomberg, цитируемым газетой.

Эти потери приобретают особое значение в условиях того, что акции сектора ИИ составляют более 40% рыночной капитализации акций в Китае и Гонконге, по оценкам Goldman Sachs; это делает любое снижение оценок компаний сектора значимым фактором для общего состояния локальных рынков.

Волна снижения, по мнению издания, отражает пределы возможностей китайской экономики поддерживать технологический бум, движимый государственными инвестициями, в то время как потребители продолжают воздерживаться от расходов во многих секторах, включая технологии; это затрудняет для компаний превращение роста и инвестиций в устойчивую прибыль.

Слабая прибыль и падающий внутренний спрос

Китайское правительство вложило значительные инвестиции в сектор искусственного интеллекта, в том числе через государственный инвестиционный фонд объемом 60 млрд юаней, который начал финансировать местные технологические компании в октябре этого года.

Однако эти инвестиции не развеяли опасения, связанные со слабым внутренним спросом и ограниченностью маржи прибыли, а также последствиями повышения процентных ставок в США и растущими угрозами введения западных ограничений на китайские технологии.

Директор группы Eurasia в Китае Дан Ванг заявила, что маржа прибыли в этом году оказалась ниже ожиданий, совпав с повышением ставок ФРС и ослаблением внутреннего спроса в Китае.

Она добавила, что технологические компании сталкиваются с общим беспокойством относительно устойчивости модели, основанной на государственной поддержке, в условиях слабого потребления, отметив, что сочетание этих факторов способствовало волне распродаж акций.

Американские ограничения усиливают давление на китайские компании: Вашингтон запретил использование человекоподобных роботов китайского производства, ссылаясь на опасения национальной безопасности, а также рассматривает возможность введения ограничений на китайские компоненты, используемые в центрах обработки данных.

Эти меры представляют собой вызов для китайской экономики, сильно зависящей от экспорта, особенно учитывая, что местные компании испытывают трудности с достижением достаточного объема продаж внутри китайского рынка для компенсации ограничений доступа к внешним рынкам.

Роботы не приносят ожидаемой прибыли

В рамках конкуренции с США Пекин сделал ставку на робототехнику и воплощенный искусственный интеллект (embodied AI), который интегрирует интеллектуальные системы в физические тела, способные взаимодействовать с окружающей средой и выполнять задачи, рассматривая это как средство расширения использования технологий в различных сферах общества.

Китайские власти также видят в роботах потенциальный инструмент для решения демографических проблем, включая старение населения и сокращение рабочей силы.

Однако спрос на эти технологии исходит преимущественно от государственных органов и исследовательских институтов, а не от частных потребителей, из-за высокой стоимости и еще не достигнутого уровня практичности для домашнего использования.

Несмотря на распространение человекоподобных роботов и роботизированных собак в сфере развлечений, их использование в домашних условиях остается ограниченным; это вызывает вопросы относительно их способности трансформироваться в массовый потребительский рынок и стать устойчивым источником прибыли.

В этом контексте акции компании Unitree, одного из ведущих китайских производителей роботов, упали вдвое с момента начала торгов в августе прошлого года.

Ванг считает, что воплощенный ИИ пока не способен приносить прибыль на массовом рынке из-за слабого спроса и ограниченной маржи.

Тем не менее, сохраняются позитивные ожидания в отношении других технологических секторов Китая, включая исследования ИИ и спутниковые технологии, особенно учитывая, что связь последних с военными нуждами повышает вероятность долгосрочной государственной поддержки.

Ограничения на инвестиции и отсрочка экономического стимулирования

Пытаясь поддержать локальные рынки, китайское правительство стремилось побудить инвесторов направлять средства внутрь страны и ввело в последние месяцы ограничения на зарубежные инвестиции, при этом дополнительные регуляторные нормы вступают в силу с 1 декабря.

Однако эти меры пока не привели к заметному увеличению инвестиций на китайских рынках.

Вместе с тем внимание обращено на США, где компания Anthropic, разработчик чат-бота Claude, подала документы для подготовки к ожидаемому первичному публичному размещению акций (IPO), которое может стать одним из крупнейших в истории фондовых рынков, с прогнозируемым сбором средств в размере 100 млрд долларов.

В Китае в настоящее время не наблюдается аналогичных IPO такого масштаба в ближайшей перспективе; это усиливает опасения относительно способности местных компаний привлекать капитал в условиях текущих вызовов.

Несмотря на давление с требованием принять стимулирующие меры для поддержки инвестиций и экономической активности, объявление новых мер такого рода в текущий период, характеризующийся повышенной политической чувствительностью в стране, маловероятно.

Высокопоставленные чиновники Коммунистической партии Китая соберутся на этой неделе на пятом пленуме, который подготавливает почву для следующего политического этапа перед 21-м съездом партии в следующем году, при этом ожидается, что председатель Си Цзиньпин будет стремиться получить четвертый срок.

Ванг полагает, что принятие стимулирующих мер на этом этапе несет политические и экономические риски, поскольку чиновники, которые их утвердят, могут столкнуться с ответственностью за неудачу в достижении желаемых результатов.

По мере продолжения китайско-американской конкуренции за лидерство в области ИИ, потери на рынках обнажают растущий разрыв между технологическими амбициями Пекина и способностью местных компаний генерировать коммерческую отдачу, оправдывающую огромные инвестиции в сектор.