Un surplus pétrolier ne garantit pas la baisse des prix du diesel

Le marché mondial du pétrole s'oriente vers un excédent d'offre au quatrième trimestre 2026. Toutefois, cette abondance de brut ne se traduit pas automatiquement par une chute comparable des tarifs du diesel. La reprise des approvisionnements en carburant fini accuse un retard par rapport à celle du pétrole brut, tandis que les contraintes opérationnelles des raffineries et les obstacles à l'exportation vers les marchés consommateurs persistent.

Une analyse publiée par MarketWatch souligne que l'amélioration apparente des équilibres pétroliers masque des difficultés continues dans l'acheminement du carburant aux utilisateurs finals. Rebecca Babin, directrice générale chez CIBC Private Wealth Management et responsable principale des transactions énergétiques, a indiqué que si la situation semble favorable sur le papier, le secteur fonctionne avec des lacunes importantes, des risques élevés et une marge d'erreur très faible.

Capacités de raffinage insuffisantes

Selon l'Agence internationale de l'énergie (AIE), le volume de brut traité par les raffineries mondiales a reculé de 1,3 million de barils par jour en octobre pour atteindre 81,3 millions, un niveau saisonnier bas. L'agence prévoit toutefois une remontée de l'activité à 84,7 millions de barils par jour en décembre, ce qui devrait soutenir la production de produits dérivés dans les mois à venir.

Les stocks de diesel demeurent vulnérables aux pertes potentielles provenant du Moyen-Orient, ainsi qu'aux interruptions des flux russes causées par des attaques contre les infrastructures énergétiques. À l'inverse, les raffineries situées dans le bassin atlantique, notamment aux États-Unis, augmentent leur taux d'utilisation pour tirer profit des marges de raffinage élevées, comme le précise un rapport de l'AIE daté du 13 novembre.

L'écart entre les mouvements de prix est significatif : le brut Brent de la mer du Nord a chuté de 32 % depuis son pic de début octobre, alors que le diesel européen n'a baissé que de 11 % sur la même période. Ce dernier reste proche de 180 dollars le baril, soit 77 % plus haut que ses niveaux pré-conflit, tandis que le prix du brut avoisine les 93 dollars.

Reprise lente des exportations

Les données de Vortexa indiquent que le chargement de produits pétroliers raffinés a atteint environ 3 millions de barils par jour en octobre, contre un point bas de 1 million en mai. Malgré cette progression, les volumes restent inférieurs de moitié aux niveaux observés avant le début de la guerre.

Ces expéditions incluent les distillats tels que le diesel, ainsi que la naphta et le gaz de pétrole liquéfié. Xavier Tang, analyste principal des marchés chez Vortexa, explique que la persistance des attaques par drones contre les installations de raffinage pousse les producteurs à privilégier l'expédition de brut, ce qui contribue à la divergence de rythme de récupération entre les deux segments du marché.

Surplus attendu et recours aux réserves

L'AIE anticipe une offre mondiale moyenne de 105 millions de barils par jour au quatrième trimestre, dépassant la demande d'environ 1,7 million de barils quotidiens, après avoir précédemment pronostiqué un déficit pour cette période.

En parallèle, les pays membres prévoient de puiser 71 millions de barils supplémentaires dans leurs réserves stratégiques, composées de brut et de produits finis, jusqu'à la fin février 2027. L'agence considère l'accélération de la mise sur le marché des stocks de diesel comme un pont temporaire pour combler le manque d'approvisionnement en attendant le rétablissement complet de la production des raffineries.

Pour les secteurs de transport dépendants du diesel, les prix du carburant restent liés à la disponibilité du produit raffiné et à sa capacité d'acheminement vers les marchés, indépendamment de l'amélioration globale de l'équilibre pétrolier. L'AIE associe donc l'atténuation de la pénurie à une hausse de l'activité des raffineries et à un renforcement des flux d'exportation, tout en soulignant l'importance cruciale de la sécurité maritime pour pérenniser cette reprise.