Le rendement des obligations américaines à 30 ans atteint son plus haut niveau depuis 2004

Les coûts du crédit à long terme aux États-Unis ont atteint leurs niveaux les plus élevés depuis plus de 20 ans jeudi, provoquant une vague de vente généralisée, alors que les investisseurs exigent une rémunération plus importante pour détenir des obligations gouvernementales, en raison de la croissance économique vigoureuse, des niveaux élevés de dette et de la hausse des coûts énergétiques qui alimentent les craintes d'inflation.

Les marchés obligataires sont sous pression depuis plusieurs mois, poussant les rendements à leurs plus hauts niveaux depuis des décennies, avec une augmentation des prix de l'énergie due à la guerre contre l'Iran et une préoccupation croissante des investisseurs concernant les dépenses publiques. Les rendements des obligations augmentent lorsque leurs prix baissent.

Les inquiétudes des investisseurs s'intensifient récemment avec l'accélération de la vague de vente aux États-Unis, le plus grand et le plus important marché mondial d'obligations gouvernementales. Le rendement des obligations du Trésor américain à 30 ans a grimpé à un peu plus de 5,45 %, son plus haut niveau depuis 2004, tandis que le rendement standard des obligations américaines à 10 ans est actuellement de 5,158 %.

Les investisseurs ont jusqu'à présent pu absorber la hausse des rendements grâce à la force de la croissance économique fondamentale, à la prospérité des bénéfices des entreprises et aux dépenses massives impulsées par l'intelligence artificielle. L'indice Nasdaq, dominé par le secteur technologique, a clôturé à un record mardi dernier.

Mais les coûts du crédit pourraient bientôt atteindre un seuil où les marchés financiers mondiaux commencent à connaître des troubles, et où les consommateurs ressentent davantage la pression. Les taux hypothécaires américains à 30 ans sont désormais supérieurs d'un point de pourcentage à leur niveau avant la guerre, à 7 %, et se rapprochent de leur plus haut niveau en deux ans.

Chris Skiklona, chef de la recherche économique chez Daya Capital, a souligné que « il est clair que plus les prix montent, plus la situation empire, et plus les coûts des prêts hypothécaires aux États-Unis, par exemple, augmentent, plus la charge des intérêts sur la dette fédérale devient lourde ».

L'accélération des ventes a été observée mercredi et jeudi après que des données sur l'activité commerciale ont indiqué une croissance solide aux États-Unis et une pression accrue sur l'inflation, alimentant les attentes d'une hausse des taux d'intérêt par la Réserve fédérale.

Alors que les rendements des obligations courtes reflètent les anticipations concernant les taux d'intérêt, le rendement des obligations à 30 ans reflète la disposition des investisseurs à financer le crédit public dans les années à venir.

Les principales économies du monde font face à des difficultés croissantes avec l'augmentation des paiements d'intérêts, en raison de l'essor des besoins de dépenses. L'agence allemande de financement a déclaré aujourd'hui qu'elle s'attendait à ce que le financement fédéral atteigne un sommet historique de 525,5 milliards d'euros (598 milliards de dollars) en 2026, et augmente encore l'année prochaine, principalement poussé par les besoins croissants de refinancement et les exigences accrues des fonds spéciaux.

Le rendement des obligations allemandes standards à 10 ans a temporairement franchi la barre des 3,5 % ce mois-ci, son plus haut niveau depuis 17 ans.

Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a atteint jeudi son plus haut niveau depuis 1996.

Les investisseurs restent toutefois optimistes, avec une croissance nominale aux États-Unis maintenue à environ 8 % au deuxième trimestre, sans signe évident de ralentissement. La croissance nominale correspond à l'augmentation de la valeur monétaire de la production ou du revenu national d'un pays, aux prix du marché courants, sans ajuster pour l'inflation.