Wall Street ouvre la porte aux actions tokenisées grâce à de nouvelles facilités réglementaires

Le marché boursier américain entre dans une nouvelle phase d'expérimentation numérique avec l'accélération des plans de lancement de plateformes pour le trading d'actions tokenisées, après que la Securities and Exchange Commission (SEC) a accordé une exemption réglementaire temporaire et conditionnelle permettant le trading de certaines actions américaines via des réseaux blockchain.

La Commission a publié le 17 septembre 2026 ce qu'on appelle l'« exemption d'innovation », qui permet aux plateformes qualifiées de trader des titres tokenisés en dehors de certaines exigences traditionnelles définissant une « bourse », dans un cadre s'étendant sur 5 ans et soumis à des conditions réglementaires et de surveillance.

Cette initiative a accéléré les projets de sociétés et de plateformes financières visant à lancer des services de trading d'actions tokenisées aux États-Unis, alors que la plupart de ces produits n'étaient jusqu'à présent disponibles que de manière limitée ou pour les investisseurs hors du marché américain. Le Wall Street Journal note que les grandes bourses et institutions financières envisagent désormais plus sérieusement l'utilisation de la blockchain pour le trading et le règlement des actions.

Actions numériques avec droits d'actionnaire complets
Les actions tokenisées diffèrent selon la structure du produit et les droits qu'elles confèrent à l'investisseur. Certaines représentent l'action elle-même sur le réseau blockchain, offrant au détenteur des droits similaires à ceux d'un actionnaire traditionnel, tandis que d'autres produits hors de ce cadre ne donnent pas de propriété réelle mais suivent uniquement l'évolution du prix de l'action.

Un exemple du premier type est l'action tokenisée de Figure Technology Solutions, dont Martin Koopman, directeur des produits chez Hazeltree, a acheté une part via la plateforme Figure. L'action tokenisée représente l'action elle-même, et non simplement un instrument lié à son prix, et peut être tradée et réglée via l'infrastructure basée sur la blockchain.

En revanche, il existe des produits symboliques liés à des actions comme GameStop qui ne donnent pas nécessairement à leur détenteur une propriété directe, des droits de vote ou des dividendes, mais peuvent se limiter à offrir une exposition à l'évolution du prix.

C'est ici que réside la différence réglementaire fondamentale ; la nouvelle exemption de la SEC exige que les actions tokenisées échangées sur les plateformes couvertes par l'exemption offrent les mêmes droits et privilèges que les actions traditionnelles, y compris les dividendes et le droit de vote. La société émettrice a également le droit de s'opposer au trading d'une version tokenisée de ses actions.

Régulation temporaire ouvrant la voie au marché
Cette mesure ne constitue pas une approbation globale de toutes les formes d'actions tokenisées, mais une expérience réglementaire limitée et temporaire permettant à la Commission de tester de nouveaux modèles de trading avant d'établir des règles permanentes.

La SEC a déclaré que l'objectif est de permettre le trading de certaines actions tokenisées via un environnement autorisé basé sur des réseaux blockchain, tout en préservant les droits des investisseurs et en protégeant le marché. La Commission a également sollicité les commentaires du marché concernant ce nouveau cadre, en prévision d'un éventuel développement de règles plus durables à l'avenir.

Trading 24h/24 et règlement plus rapide
Les partisans de la tokenisation estiment que cette technologie pourrait à l'avenir permettre un trading continu, accélérer les processus de règlement, réduire certains coûts d'infrastructure et élargir l'accès aux marchés américains.

Mais ces avantages sont contrebalancés par des risques liés à la liquidité en dehors des heures de trading traditionnelles, à la cybersécurité, à la manipulation des prix et aux différences de niveau de contrôle entre les plateformes, autant de raisons ayant poussé certaines institutions financières à exiger des contrôles supplémentaires avant l'élargissement du marché.

La SEC a également souligné dans des déclarations précédentes que l'utilisation de la blockchain ne change pas la nature juridique de l'actif ; si l'actif est un titre financier, il reste soumis aux lois applicables.